降准落地而MLF利率不变 关乎房贷利率的5年期LPR会下调吗？

纸媒消息：在RRR全面降息和中期贷款中标利率不变的背景下，市场特别关注将于12月20日发布的本月贷款市场报价利率是否会下调。

自8月份下调利率后，LPR已连续3个月保持不变。在此报价期内，央行于12月5日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。此次RRR降息每年减少金融机构的资金成本约56亿元，而作为LPR报价基础的MLF利率本月没有变化。

华创证券首席宏观分析师张羽在研究报告中指出，RRR降息是不够的，LPR降息需要降息的帮助。

她指出，RRR降息对降低债务成本的作用不大，LPR在12月份能够顺势而为的概率在不降息的情况下相对较低。原因有三：一是2021年两次下调50个基点；年末仅一年期LPR下调5个基点；二是商业银行资产端压力大。明年，存量房贷浮动利率有望调整，全年将带来1000多亿的利息收入下降，56亿的成本降低是杯水车薪。第三，虽然9月存款利率下调，但其实质是8月MLF利率和LPR利率下降的结果。目前存款利率的市场化调整机制是“存款利率参考十年期国债收益率和一年期LPR”。MLF和LPR的下降是由于存款利率下降。

人们还预计，5年期LPR将于本月下调。

东方金诚认为，12月MLF利率保持不变，意味着当月LPR报价的基础没有发生变化。但从9月份开始，商业银行开始了新一轮的存款利率下调，总体下调幅度明显大于4月份的第一轮存款利率下调。12月的RRR降息也将使金融机构的资金成本每年减少约56亿元。这些因素将抵消最近市场利率上升的影响，并增加报价银行降低LPR报价点的动力。

该机构指出，着眼于今年底明年初稳增长、控风险，推动楼市尽快呈现回暖态势，监管层将于近期指导报价银行下调5年期LPR报价，最早可能在本月20日。

“考虑到住宅抵押贷款的重定价日多为每年的1月1日，不排除报价行从维持2023年资产收益的角度出发，可能会推迟至1月下调5年期LPR报价。从趋势上看，2023年上半年，住宅按揭利率将经历一个持续下调的过程，这优艾设计网_Photoshop论坛是改善房地产需求的关键。”东方金诚指出。

国鑫证券宏观集合团队认为，RRR降息后可以下调LPR，多带带调整5年期LPR的概率较高。与此次RRR降息直接对应的LPR降息幅度仅为0.3个基点左右，不构成LPR全面降息的条件。但考虑到9月以来国有大行已率先下调各期限存款利率10-15个基点，近期5年期LPR仍有多带带下调的可能。