京东或许已经不再是阿里的最大对手？？

几个月前，一位大咖啡馆的朋友和东哥说:蚂蚁现在认为最大的威胁是美团的评价，特别是最近美团的销售和澜之家、百丽的合作。

转眼间，美团的评价即将上市，只是市场价格超过了京东的448.38亿美元！

8月30日，据港媒称，美团点评暂定于9月7日-12日公开招股。美银美林、高盛和摩根士丹利给予3550亿港元-4524亿港元的评价(约452亿美元-577亿美元)。瑞银提出了7460亿港元(950亿美元)、185倍的最高评价。

美团点评的估值一直受到众多关注，引起过不少讨论。但最关心这件事的可能不是媒体、股民、机构，而是另一个互联网巨人阿里巴巴。

7月饿了么宣布投入30亿美元引起消费者补助金战，上周发表的第二季度报告(2019会计年第一季度报告)中，阿里巴巴发表的信息远远超出了外界优艾设计网_设计百科的期待。宣布合并饥饿或口碑，主张得到软银支持，以250亿美元的评价饥饿或寻求30亿美元的融资。毋庸置疑，阿里这一系列动作都是针对美团点评，为美团点评IPO制造障碍！

►天猫实体商品GMV增速跌至34%，京东已经不是最核心对手？

从商品零售的电气商务来看，京东显然是蚂蚁最大的竞争对手。但是，蚂蚁的业务有高频的在线饮食服务、酒店旅行等业务，这些新业务的扩张必然面临着美团的评价。马云等管理团队在蚂蚁上市公司的股票在20%左右，1500亿美元的蚂蚁金服是马云最关心的核心业务。在线支付场景，胜负已经分开，但在线，美团的评价是最大的威胁！

第二季度，天猫实体商品GMV增长率为34%，比上年下降15个百分点，比上年下降11个百分点，创下最近5个季度的最低增长率。阿里巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴

2018会计年(17Q2-18Q1)，天猫实体商品GMV增长率为45%，现在突然下降到34%，出乎意料。更奇怪的是，在交易额增长率下降的同时，用户增长率持续加快，23.6%的活跃用户增长率不仅是最近几个季度的最佳表现，还超过了京东同期的用户增长率(21.5%)。

来源：DonG整理阿里、京东历年财报

用户增长加速，但平台交易额的增速却在放缓，实在有违常理。其实在蚂蚁财报中，用户和GMV的增长率是业界最有争议的两个指标。理所当然，随着自己的体积越来越大，业界越来越饱和，增长率应该放缓，但阿里巴巴反而越来越快。

就交易额而言，阿里巴巴在2018财年的交易额增速为28%，其中天猫平台的增速为36%（这个指标只在年报中出现，季报并不披露），但天猫实体商品GMV的增速则是45%（在季报中出现的指标）。换句话说，平时我们在季度报告中看到的是增长率更快的GMV指标。

资料来源:蚂蚁2018会计年报

表面上，他们这样做的理由是为了粉饰财报。作为上市公司，可以更好地看到财报。但是，我个人认为更深层次的目的是压迫京东。

天猫本身是为了应对京东的崛起而设立的。京东经过多年的发展，声势浩大，一直在资本市场上描述着如何追上天猫，成为中国最大的B2C电气商务平台的故事。特别是进入2017年(蚂蚁2018会计年)后，股价势如破竹，市场价格6月突破600亿美元大关，距百度差距最近只有6亿美元。正当人们热衷于讨论BAT是否会成为ATJ时，形势急剧下降。百度在7月提出了All、inAI战略，股价反弹，京东股价在7月持续上涨，但之后遭遇了滑铁卢。整个8月，京东股价下跌7.22%。

股价下跌的原因来自财报。2017年8月14日京东发表了第二季度的财报3天后，蚂蚁也发表了2018年第一季度的业绩。天猫实体商品GMV增长率为49%，压迫京东46%。这个数据可能让资本市场意识到京东追天猫只是痴人说梦，那周京东股价下跌12.57%，蚂蚁上涨10.42%。

下一季度，天猫实体商品GMV增速分别为49%、43%和45%，京东为32.3%、33.1%和30.4%。体积更大的天猫总是以增长率压迫京东。

天猫的流量来自淘宝的导游，这可能是业内公开的秘密。天猫不仅占据了淘宝APP主页的入口，还可以直接搜索天猫的商品(即用户在淘宝完成交易，但交易额是天猫的)。这种左手旋转右手的把戏本身并不聪明，但确实有效地压迫了京东的股价。现在京东的市场价格已经打破了500亿美元，比高峰时期召回了30%以上。

京东方在2018年1季度宣布转型零售基础设施服务提供商，标准是他们在与天猫的规模竞争中举起。这很容易理解为什么天猫实体商品GMV的增长率在第二季度(蚂蚁2019财年第一季度)突然下降到34%。如果你需要蚂蚁，这个指标一定可以继续保持在40%，但是现在B2C第一平台的竞争已经结束，没有必要这样做。

美团或下一个压迫对象？

如果京东不再是阿里巴巴最大的对手，谁又在威胁他们？相信多数人都会想到拼多多和美团。前者对阿里的根基淘宝构成威胁，而后者则是阿里渗透线下的拦路虎。

在蚂蚁的最新财报中可以看到。本季度，阿里巴巴故意强调，新用户中80%来自低线城市。同时，张勇在分析师会议上也谈到了公司近年来大力获得来自农村和小城市的用户。

资料来源:阿里巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴张勇曾经这样评价。你开拓农村市场，教育用户很好。黄岗之后否认了这个观点，主张很多用户都知道淘宝，使用过淘宝。本季度财报突出新用户主要来自低线城市，似乎是张勇的说法。

8月28日，由于以前淘宝特价版APP的表现不令人满意，有媒体报道称手机淘宝正在测试特价商品的板块，有可能在主页上在线。此外，他们最近在支付宝接入集团业务，可以看出阿里巴巴死了很多心。但是，蚂蚁不能进入微信的生态动摇的基础，所以双方的竞争似乎暂时不激烈。在接下来的一年里，阿里巴巴真正应对的恐怕是美团。

新零售的发展趋势在2018年进一步明确，配送服务成为店铺的标准。今年以来，各大企业在这个领域动作频繁。

京东家于4月宣布完成200多家店铺的数字升级解决方案。随后，步步高、家乐福先后入驻京东到家。8月9日，京东联手沃尔玛完成了对京东到家5亿美元的最新融资。正在筹备上市的美团也没有闲着。7月18日，美团闪购正式上线，为消费者提供30分钟即时配送服务。在接下来的一个多月里，澜之家、7-11等着名与美团合作提供实时配送服务。

阿里巴巴同样提前布局了自己的即时配送网络，形成了盒马鲜生30分钟、天猫超市60分钟、天猫120分钟的配送系统。4月份，以95亿美元收购饥饿后，阿里巴巴在这个领域的能力进一步加强。

蚂蚁本季度财报的最大亮点当然是计划整合饥饿和口碑，成立新的当地生活服务公司。每个人都知道这是对美团的行动。但是，饥饿或者在第二季度的财务报告中多带带出现了消费者服务(Consumerservices)的科目，我觉得这是意外的。

2季度，Consumer services创作收入26.12亿元，营收占比3%。为什么这么低的业务多带带列出？这部分的收入在未来可能会迅速增加，蚂蚁想让市场看到自己的新业绩增长点。这当然是可能的，但我认为更核心的目的是压迫美团的评价/市场价格。

京东目前市场价格为470亿美元，美团评价可能在550亿美元以上，美团取代京东，成为阿里巴巴最大的竞争对手。就像以前故意只公开天猫实体商品GMV的增长率一样，阿里巴巴先整合口碑和饥饿，做出与美团主业相似的业务，然后多带带公开各项指标，压迫美团的评价/市场价格。

美团的评价/市场价格受竞争对手的影响有多大？我认为这与整个行业的情况有很高的关系。在增量环境中，业界内参加者之间的直接竞争度不高的库存环境中，由于业界整体的增长率放缓，各玩家之间的竞争变成了零和游戏。在这种情况下，公司的表现将受到竞争对手的极大影响。

据艾瑞咨询报道，中国通过服务业电子商务平台的食品消费在2017年达到1.17兆元，预计2017年至2023年的复合增长率为23.7%，其中饮食销售年复合增长率达到31%。

来源：美团招股书、艾瑞报告

这一增速和当前的电商行业差不多，既然京东市值在过去一年受到了阿里业绩的影响，那么在另一个增速接近的行业中，美团也极有可能有类似遭遇。

张勇在财报分析师电话会议上表达，本地生活服务市场是一个十分关键的领域，阿里将竭尽全力打赢这场仗。武卫也披露，第一财季公司在饿了么和本地服务业务的投入占比在20%左右。20%的投入占比却只贡献了3%的收入，这显然不能让人接受，高投入势必带来高产出的期待。

除了将零售业务扩展到网上外，争夺移动支付场景，维护支付宝的领先地位是阿里巴巴压迫美团的另一个原因。

益普索发表的《第三方移动支付用户研究报告》显示，移动支付分为个人交易、在线消费交易、在线消费交易和金融交易四类。这其中线下消费类交易的交易金额占比为28%，交易笔数占比40%。由此可见，适合移动支付的在线消费类交易场景具有频率高、金额低的特征。饮食是典型的需求、高频、小额消费场景，最好扩大支付宝在线支付份额。从这个角度看，如果任由美团做大，甚至可能影响到未来蚂蚁金服的估值。

资料来源:益普索《第三方移动支付用户研究报告》

箱马生(现在在Chinacomerce委员会的retail-Others科目下)和新人的新投资点，将来有可能被纳入这家新公司，推动这个板块的收益增加。另外，考虑到摩托车，蚂蚁将来有可能加入哈罗自行车。毕竟，左手右手和手表是阿里巴巴非常擅长的。侯毅说要把美团的评价减半。现在，压迫美团评价的不仅仅是箱马，阿里巴巴集团整体也许。

即将上市的美团在8月24日惹上官司。餐饮管理系统开发商二维火起诉美团点评窃取其及商家的经营数据，涉嫌不正当竞争，索赔1.02亿元。巧合的是，蚂蚁金服在2016年参与了二维火的B轮投资。

有人评价美团点评的战线太长了，以至于拖累了盈利。东哥以为，如果真正的看中国互联网，触角最多最长的应该是阿里巴巴。从最初的传统B2B业务1688到淘宝天猫电器业务、新人物流、蚂蚁金服金融业务、飞猪旅行、饥饿饮食服务、蚂蚁健康、娱乐领域优酷马铃薯。蚂蚁在不同的战场上遇到了强有力的竞争对手，蚂蚁不仅赚了核心的电器商务，还烧了很多创新业务，毛利率和纯利润率在2年内大幅度下降。