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老虎证券:京东物流VS顺丰,谁更值得拥有??

优艾设计网 https://www.uibq.com 2023-01-13 13:14 出处:网络 作者:PS抠图
本文发布于虎社区,作者为价值投资为王。虎社区是虎证券旗下的股票交易软件,TigerTrade旗下的社区板块,致力于建立离交易最近的美股港股社区,有温度的股票交流社区。

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2020年,新冠疫病袭击,网上消费面临很大的健康风险,网上购物成为救命稻草。因此,快递公司成为疫情的受益股。以行业领导顺丰为例,去年股价上涨140%,快递茅响彻a股。

但是,只过了春节,快递江湖上就有狼烟。受行业价格竞争恢复的影响,快递茅顺丰今年第一季度的业绩爆发,去年同期的利润从9亿人变成了大约10亿人的损失,震惊了国内外!

顺丰受挫,其他玩家的日子同样不舒服,日元通、韵达、申通、近年来股价萎靡不振,最后基准倒下,京东物流此时发售,时运似乎不景气。

抛开行业困境,利用京东物流IPO的时机,把快递茅顺丰带到PK,看看京东物流能不能打

护城河PK:京东物流略胜

京东物流和顺丰在业务类型上有些不同。

例如,顺丰最骄傲的是独立的第三方综合物流企业,始终坚持不接触商流。因此,在业务结构中,时效快递占最高,2020年收入占43%。

京东物流、公司主要业务是一体化供应链物流服务供应商。

与顺丰时效件相比,一体化物流包括快递、整车和零担运输、最后公里配送、仓库等附加价值服务(如访问安装和售后服务)。

也就是京东物流参与客户生产和流通的全过程,顺丰更加重视将产品送到消费者手中,不深入参与供应链流程。

从仓库数量上也可看出区别,截止2020年底,京东物流有900 个仓库,总管理面积约2100万平方米,而顺丰拥有228个不同类型的自营仓库,面积约278万平方米。

业务结构上的区别,注定京东物流的客户在更换物流服务商时更加困难,在护城河深浅上,京东物流略胜一筹。除了供应链物流和快递之间的差异,京东物流有一个好父亲,即京东集团。虽然京东物流分割后,京东集团贡献的收入比例逐年下降,但截至2020年,京东集团的收入仍占53.9%。

依赖京东集团的优艾设计网_Photoshop百科同时,也是京东物流确定性增长的来源,据证券公司报道,京东物流的票均收入保持在18元左右,顺丰的票均收入从2018年的23.26元下降到2020年的17.77元。

京东自营和京东集团在第三方客户中的影响力,实际上减轻了快递业价格竞争的影响。

成长速度PK:京东稍微领先

顺丰2020年收入规模为1540亿元,京东物流为734亿元,规模上顺丰为大哥,京东物流为弟弟。

体积不同,完全比较收入增长率不公平。

但回顾顺丰往年的收入增长率,与同体量的京东物流相比,

收益能力PK:顺丰稳定获胜

京东物流成立14年,连年亏损,根据招股书,2021年的赤字金额仍在扩大。

顺丰上市后,纯利润逐年增加,两者的不同主要是经营目标不同,京东物流、开拓第三方客户、占领市场份额是主要目的,利润应放在规模化经济后再考虑。

当然,这样的经营策略得到腾讯、高瓴等在内的一众机构认可,上市之后,亏损也不是阻扰股价的负面因素,在成长和美好的前景面前,牺牲短期利润,资本市场是很宽容的。

除了净利润上的天差地别,在盈利能力方面,京东物流的毛利率只有8.6%,顺丰为16.35%。

为了抢占地盘,京东物流2021年的毛利率可能会下滑,主要原因在于去年受疫情影响,国家在各项政策方面的支持,如减免社会保障费用和减免通行费,暂时推高了京东物流的盈利能力。

当然,目前毛利率不及顺丰并不是永恒的,只是阶段性现象,投资者不必在意。

开发投入PK:京东物流更豪华

人工费一直占物流行业的高比例,如京东物流人工费占经营费和营业费总额的41%。

通过科技减少人力投入,一方面降低成本,另一方面提高运营效率,京东物流在上海建设的无人仓库,旺季每天可处理130万件以上的订单。

效率提高的背景是企业重金下降的研究开发费用,2020年京东物流研究开发投入20.5亿元,顺丰控股30亿元,从金额来看,顺丰领先。

但结果,顺丰的体积是京东物流的2倍,比投入总额不公平,从研究开发投入占收入的比例来看,京东物流的研究开发率为2.8%,远远超过顺丰的1.9%

在这个顺丰下风,实际上顺丰的研究开发投入力也是业界的顶尖,日元通快递和韵达股的研究开发率只有0.31%和0.88%。

没有对比就不知道有的公司是多么优秀!

总结:

京东物流在各项指标方面,不输顺丰控股,从行业整体来看,两家公司都是领先者。

从收益规模来看,京东物流只有顺丰的一半,同样,IPO市场价格的合理范围也应该是顺丰的一半,也就是1400亿左右。

低于这个标准,意味着创造新的利益,高于性价比值值得讨论,特别是在行业面临价格竞争时。

从更长远的角度来看,国际物流巨头UPS和FDX都是长牛股的代表,京东物流和顺丰控股也不例外。

但目前国内物流行业的增长率不过,作为行业细分的供应链物流,今后几年的年化增长率在9.5%左右,增长率不高。

虽然不能享受行业红利,但京东物流依然能乘上行业集中度提升的东风。

如京东物流已经是国内最大的一体化供应链物流服务商,但市占率仅为2.7%,未来增长空间仍然广阔。

14年的京东物流,未来的前景是星海,罕见的优质IPO项目,新的宴会和袭来!

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