老虎证券：京东物流VS顺丰，谁更值得拥有？？

本文发布于虎社区，作者为价值投资为王。虎社区是虎证券旗下的股票交易软件，TigerTrade旗下的社区板块，致力于建立离交易最近的美股港股社区，有温度的股票交流社区。

2020年，新冠疫病袭击，网上消费面临很大的健康风险，网上购物成为救命稻草。因此，快递公司成为疫情的受益股。以行业领导顺丰为例，去年股价上涨140%，快递茅响彻a股。

但是，只过了春节，快递江湖上就有狼烟。受行业价格竞争恢复的影响，快递茅顺丰今年第一季度的业绩爆发，去年同期的利润从9亿人变成了大约10亿人的损失，震惊了国内外！

顺丰受挫，其他玩家的日子同样不舒服，日元通、韵达、申通、近年来股价萎靡不振，最后基准倒下，京东物流此时发售，时运似乎不景气。

抛开行业困境，利用京东物流IPO的时机，把快递茅顺丰带到PK，看看京东物流能不能打

护城河PK:京东物流略胜

京东物流和顺丰在业务类型上有些不同。

例如，顺丰最骄傲的是独立的第三方综合物流企业，始终坚持不接触商流。因此，在业务结构中，时效快递占最高，2020年收入占43%。

京东物流、公司主要业务是一体化供应链物流服务供应商。

与顺丰时效件相比，一体化物流包括快递、整车和零担运输、最后公里配送、仓库等附加价值服务(如访问安装和售后服务)。

也就是京东物流参与客户生产和流通的全过程，顺丰更加重视将产品送到消费者手中，不深入参与供应链流程。

从仓库数量上也可看出区别，截止2020年底，京东物流有900 个仓库，总管理面积约2100万平方米，而顺丰拥有228个不同类型的自营仓库，面积约278万平方米。

业务结构上的区别，注定京东物流的客户在更换物流服务商时更加困难，在护城河深浅上，京东物流略胜一筹。除了供应链物流和快递之间的差异，京东物流有一个好父亲，即京东集团。虽然京东物流分割后，京东集团贡献的收入比例逐年下降，但截至2020年，京东集团的收入仍占53.9%。

依赖京东集团的优艾设计网_Photoshop百科同时，也是京东物流确定性增长的来源，据证券公司报道，京东物流的票均收入保持在18元左右，顺丰的票均收入从2018年的23.26元下降到2020年的17.77元。

京东自营和京东集团在第三方客户中的影响力，实际上减轻了快递业价格竞争的影响。

成长速度PK:京东稍微领先

顺丰2020年收入规模为1540亿元，京东物流为734亿元，规模上顺丰为大哥，京东物流为弟弟。

体积不同，完全比较收入增长率不公平。

但回顾顺丰往年的收入增长率，与同体量的京东物流相比，

收益能力PK:顺丰稳定获胜

京东物流成立14年，连年亏损，根据招股书，2021年的赤字金额仍在扩大。

顺丰上市后，纯利润逐年增加，两者的不同主要是经营目标不同，京东物流、开拓第三方客户、占领市场份额是主要目的，利润应放在规模化经济后再考虑。

当然，这样的经营策略得到腾讯、高瓴等在内的一众机构认可，上市之后，亏损也不是阻扰股价的负面因素，在成长和美好的前景面前，牺牲短期利润，资本市场是很宽容的。

除了净利润上的天差地别，在盈利能力方面，京东物流的毛利率只有8.6%，顺丰为16.35%。

为了抢占地盘，京东物流2021年的毛利率可能会下滑，主要原因在于去年受疫情影响，国家在各项政策方面的支持,如减免社会保障费用和减免通行费，暂时推高了京东物流的盈利能力。

当然，目前毛利率不及顺丰并不是永恒的，只是阶段性现象，投资者不必在意。

开发投入PK:京东物流更豪华

人工费一直占物流行业的高比例，如京东物流人工费占经营费和营业费总额的41%。

通过科技减少人力投入，一方面降低成本，另一方面提高运营效率，京东物流在上海建设的无人仓库，旺季每天可处理130万件以上的订单。

效率提高的背景是企业重金下降的研究开发费用，2020年京东物流研究开发投入20.5亿元，顺丰控股30亿元，从金额来看，顺丰领先。

但结果，顺丰的体积是京东物流的2倍，比投入总额不公平，从研究开发投入占收入的比例来看，京东物流的研究开发率为2.8%，远远超过顺丰的1.9%

在这个顺丰下风，实际上顺丰的研究开发投入力也是业界的顶尖，日元通快递和韵达股的研究开发率只有0.31%和0.88%。

没有对比就不知道有的公司是多么优秀!

总结：

京东物流在各项指标方面，不输顺丰控股，从行业整体来看，两家公司都是领先者。

从收益规模来看，京东物流只有顺丰的一半，同样，IPO市场价格的合理范围也应该是顺丰的一半，也就是1400亿左右。

低于这个标准，意味着创造新的利益，高于性价比值值得讨论，特别是在行业面临价格竞争时。

从更长远的角度来看，国际物流巨头UPS和FDX都是长牛股的代表，京东物流和顺丰控股也不例外。

但目前国内物流行业的增长率不过，作为行业细分的供应链物流，今后几年的年化增长率在9.5%左右，增长率不高。

虽然不能享受行业红利，但京东物流依然能乘上行业集中度提升的东风。

如京东物流已经是国内最大的一体化供应链物流服务商，但市占率仅为2.7%，未来增长空间仍然广阔。

14年的京东物流，未来的前景是星海，罕见的优质IPO项目，新的宴会和袭来！

为了投资者能够顺利参加这次京东物流的IPO盛宴，虎证券特意开设了25倍的专用杠杆，显着提高了中标人数。同时，老虎也为投资者提供现金新服务，减少未签字的手续费损失。此外，在打新后，投资者还可通过老虎证券的暗盘功能在新股正式上市日前一个交易日收盘后提前买卖新股来锁定收益，是不可多得的打新利器。

本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见，也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述，或其他任何针对您个人的推荐。