爱奇艺的上市迷局：独播红利消失 火拼自制？

不像Focus。在被出售给搜狐之前，龚宇在生死边缘徘徊了很长时间，自成立爱奇艺以来的五年里，并没有遇到太多挫折，但这并不意味着压力会减轻。将百度加入视频行业，给龚宇留下了一个更为艰巨的任务，那就是如何带领爱奇艺在激烈的竞争环境中成功上市。

过去一年，爱奇艺良好的发展势头一度让很多人相信了公司“9月上市”的传闻：盒子、电视、手机等硬件产品陆续发布，《来自星星的你》、《爱情公寓4》的独播大获成功，湖南卫视《爸爸去哪儿》等5档节目的独家转播权高价拿下，工作室、电影公司纷纷成立，一系列举措让竞争对手倍感压力。

然而，随着阿里巴巴对优酷土豆的投资和腾讯对视频业务的持续重金投入，爱奇艺的狂奔并未能如预期般摆脱对手。考虑到盈利能力、行业环境、财务审计等因素的制约，爱奇艺并没有选择趁着势头在下半年赴美上市。接下来，留给爱奇艺的是视频行业日益混乱和不可预测的竞争态势，百度能否在视频领域创造成功的资本故事也面临新的变数。

“视频行业很难形成寡头垄断。未来三到五年，视频行业会有两三家公司以400亿的规模争夺市场，在不断的竞争中会形成原创内容和平台的差异化。”龚宇在接受腾讯科技专访时坦言。此前他曾公开表示，爱奇艺与优酷土豆等视频网站的竞争将陷入胶着期，这个胶着期将持续一到两年。

这就是爱奇艺短期内难以上市的原因。

难以说清的上市故事

早在今年年初，来自投行和爱奇艺的消息人士透露，爱奇艺计划今年9月左右在美国上市，但龚宇方面以时机不成熟为由明确否认。

“爱奇艺成立以来的目标就是独立IPO，为股东争取更大的回报。”虽然龚宇再次向腾讯科技强调没有具体的上市时间表，但他并没有隐瞒上市的决心，并表示百度将继续投资支持爱奇艺的发展，直至IPO成熟优艾设计网_设计。

“让这个市场继续下去，反正最后没钱的不是爱奇艺。”龚宇援引百度首席执行官李彦宏的话说。

当然，这需要考验百度的耐心。目前还没有具体数据显示百度在视频业务投资上的亏损。唯一公开的信息是，2012年一季度，百度财务报告披露爱奇艺股权投资亏损接近4500万美元。

“爱奇艺要想成功上市，真正需要解决的第一个问题不是财务亏损，而是优酷土豆在美国上市后，能否向资本市场讲述一个不一样的商业故事。”对于爱奇艺上市的前景，许多熟悉美国资本市场的投资银行家告诉腾讯科技。

最简单的方法就是取代优酷土豆成为视频行业的领头羊。今年爱奇艺正式宣布PC+移动的市场份额已经超越优酷土豆，在客厅领域，优酷土豆提前布局抢占先机。

但真正成为行业第一并不容易。事实上，除了BAT，另外两家阿里巴巴和腾讯，下半年视频行业的竞争越来越复杂。

第一个变量是爱奇艺明年很难依靠百度的资金支持，通过单播策略提升流量和品牌影响力。湖南卫视今年宣布，将停止其王牌节目的在线版权发行，转而在自己的在线视频平台上多带带播出。除了综艺节目，其他视频网站也越来越多地争夺高质量电视剧的版权，每个家庭都很难形成压倒性的优势。

第二个变量是广电总局今年不断出台对互联网电视严格监管的政策，严重打击了各大视频网站的客厅策略。目前，合作效果和业务

代表移动终端未来的第三个变量是百度的搜索分流优势没有PC终端强。龚宇此前也表示，视频行业的大规模盈利还没有到来，现在的主要目标是抢占移动终端的市场份额，预计明年移动收入会有较大增长。

“各大视频网站的用户体验差异会越来越小，最重要的竞争将是内容的竞争。”告诉龚宇腾讯科技。

对于爱奇艺来说，未来能否为自己获得更好的估值，将更多地取决于自身制作的有效性以及对上游影视行业和周边娱乐行业的渗透，尽管此前垂直生态模式已经被乐视贴上了自己的标签。

火拼自制和影视投资

“视频行业将在不断的竞争中区分其原创内容和平台。”龚宇强调，爱奇艺今年大部分精力都放在打造以专业内容为主的视频平台上，包括技术产品建设、内容采购、自创营销等。

在原创内容(剧集、节目、电影、动画)方面，爱奇艺今年的主要动作包括工作室战略、成立爱奇艺电影公司、与华策影视合作推出华策爱奇艺电影公司。

据龚宇腾讯科技报道，爱奇艺已于8月底成立动画创投事业部。除了建立自己的制作团队，其主要职能将是投资动画片和动画电影。

爱奇艺电影公司成立于7月，计划明年与国内外电影公司联合出品7部国产电影加1部好莱坞电影。

“电影目前还是一个小市场。视频网站创造的价值太低，广告模式行不通，还要看付费模式的建立。爱奇艺影业只投资了姜文的新片《一步之遥》，目前还处于团队建设和讨论阶段。”龚宇对电影投资的短期利益持谨慎态度。

在电视剧和娱乐节目的制作上，爱奇艺依靠的是工作室的形式。今年爱奇艺先后与马东、高、寿妈、合作成立工作室，推出《晓松奇谈》、《时尚江湖》、《白衣校花与大长腿》等节目。

然而，刘春已经从爱奇艺辞职。一位接近刘春的人士向腾讯科技透露，爱奇艺没有足够的资源支持其发展，刘春也没有真正加入爱奇艺。

据龚宇介绍，刘春工作室团队是由爱奇艺组建的，负责人是刘春，而刘春本人

想成立独立公司，这与爱奇艺发生矛盾，最后刘春选择了离开工作室，而原有团队和项目保留下来。

除了工作室，爱奇艺与华策影视成立的华策爱奇艺影视公司，也将为爱奇艺提供综艺、影视内容，并围绕相关内容IP进行游戏、电商等衍生品开发。华策影视总经理赵依芳曾对外透露，未来会考虑专为视频网站打造内容，先付费点播再售卖给电视台播出。

但短期内，视频网站自制内容占整体比例依然较低，也难以保证成功率，更多的内容将依靠市场购买，单凭自制和影视投资难以甩开各大视频站之间的差距，而拿到阿里巴巴投资的优酷土豆、腾讯视频、乐视等竞争对手今年同样在加速往自制和上下游渗透。

一方面要持续消耗百度的带宽成本和内容成本，一方面要继续面对全方位的激烈竞争，在经过一年多时间的抢跑冲刺后，爱奇艺的上市之路依然漫长。

“视频是一个非常特殊的行业，未来两三年内依然难以盈利，爱奇艺需要尽可能在确定的财务模型下去做IPO，更重要的是，视频行业发展空间大，处在投入期而远未到相对稳定期，移动、自制、电视终端等市场领域的格局还看不清。”龚宇坦言，这些不确定性，让爱奇艺还无法在短时间内制定上市计划。